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寶鋼再度上調成品鋼價格 鋼價為什么漲勢兇猛?

熱處理生態圈 2020-04-07 12:50:01

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4月11日(周一)鋼價板塊開門紅,武鋼股份、柳鋼股份、新鋼股份紛紛漲停,同日螺紋鋼上漲4.75%,今日繼續延續漲勢,漲幅達3.3%。
寶鋼再度上調成品鋼價格。寶鋼今日稱,將5月熱軋、冷軋鋼產品每噸上調150元;先前4月曾在上月基礎上每噸上調200元。
長江證券分析師王鶴濤表示,本輪鋼價自低點反彈至今,鋼價綜合指數累計上漲36.29%,在2006年至今近10年鋼價反彈經驗中,此次漲幅僅次于2009年4-7月的36.36%,已堪稱中等級別反彈。
同時,噸鋼毛利大幅擴張。中泰證券分析師篤慧、郭皓稱,近期鋼價與礦價價差大幅擴大,以5月份期貨合約為例,自3月21日以來鐵礦石合約下跌23元/噸、螺紋鋼合約上漲300元/噸,若不考慮其他成本變化,噸鋼毛利在這20天就擴張約336元/噸,預計鋼廠復產動力大增,行業產能利用率將繼續提升。
那么問題來了:在去產能的大背景下,為何近期鋼價漲得如此兇猛?
據長江證券不完全估算,3月粗鋼產量環比增長11%左右,但表觀消費量卻有接近40%的反彈。需求好轉是本輪鋼價反彈的首要原因。
與2015年持續快速下滑的趨勢相比,2016年行業需求正在逐步進入底部,并開始恢復周期性波動。在鋼價礦價快速反彈、行業盈利迅速修復的同時,更為超預期的是,供給一反常態,恢復緩慢——最新一期高爐產能利用率環比微降0.04%,同比下降6.45%——才是導致本輪鋼價表現超預期的核心因素。
更值得關注的是,在需求從趨勢性下滑回到周期性波動之時,驅動鋼價短期波動的核心因素會是什么?長江證券認為,歷次經驗表明,在需求改善程度相對有限時,供給何時恢復是決定鋼價短期反彈持續性的關鍵。而庫存只是需求變化的結果,往往難以用于判斷短期鋼價拐點,預計本輪鋼價反彈也不例外。
然而,長江證券認為,盈利恢復程度并不足以刺激復產。在供給側改革的影響下,本輪鋼廠復產受到了比如銀行資金收緊、政策主動限產,甚至遠期預期不好等因素干擾,不過,經濟活動的本質在于盈利。雖然估算毛利出現迅速恢復,但行業真實的盈利情況恐怕并不能得到及時且全面的體現。
在本輪價格反彈的初期,礦價因為長鞭效應在基于需求好轉的邏輯中表現更為強勢,鋼廠盈利在恢復但并不足以刺激復產。前2月大中型鋼企銷售利潤虧損114億元,同比增虧80.46億元。冶煉環節的利潤真正快速提升,是隨著礦石利潤的持續改善,礦石供給近期開始增加,礦價逐步疲軟之后才開始體現。
長江證券表示,復產是必然的選擇,景氣是最好的防御。供給能否恢復長期取決于產能是否退出,短期則由盈利是否有效改善決定。
來源:華爾街見聞

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