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東北特鋼重整方案落定 沙鋼系出資44億元成第一大股東

長江資本 2020-08-08 10:16:56


2017年8月11日,大連中級人民法院裁定,東北特鋼破產重整方案獲得通過。


等了整整10個月,經歷種種波折,涉及700億債務規模的東北特鋼破產重整方案終于塵埃落定。


東北特鋼債務重組落定


與此前關于重整流出的跡象有所不同的是,江蘇著名民營鋼企沙鋼集團成為此次重整的最大戰略投資人。據介紹,東北特鋼破產重整后的股權結構為:寧波梅山保稅港區錦程沙洲股權投資有限公司和本鋼板材股份有限公司兩家投資人,共出資55億元,分別持股43%和10%,轉股債權人及原股東之一中國東方資產管理股份有限公司合計持股47%。


其中,錦程沙洲投資約44.63億元,擬持有重整后的東北特鋼集團43%的股權,本鋼板材投資10.38億元,擬持有的股權比例為10%。沙鋼集團實際控制人沈文榮將成為公司新實際控制人。另外,轉股債權人及原股東之一的中國東方資產管理股份有限公司合計持股47%。


此前,包括國企、民企在內的多家企業一直在就東北特鋼重整進行競標。鞍鋼集團則在過去半年多的時間當中,對東北特鋼進行了兩次摸底,以評估東北特鋼的資產情況,由此,央企鞍鋼被認為是最有可能的“接盤人”。不過,彼時重整方案尚未最終確定。


果然,7月14日,撫順特鋼發布復牌公告,錦程沙洲、本鋼板材擬作為本次東北特鋼集團及其下屬子公司重整的投資人,鞍鋼集團則并不在列。


工商資料顯示,錦程沙洲的股權結構中,沈文榮個人占股66.3158%,為第一大股東。與此同時,沈文榮也是沙鋼股份母公司沙鋼集團的實際控制人


本鋼板材此前公告稱,于2017年7月7日在遼寧省大連市簽署《東北特鋼等三家公司破產重整之投資框架協議》。根據這一協議,本鋼板材以10.38億元對東北特殊鋼集團有限責任公司(簡稱“東北特鋼集團”)進行增資,占重整后東北特鋼集團注冊資本的10%。本次投資資金來源為自有資金,均以貨幣方式出資。本鋼板材投資款應在東北特鋼集團等三家公司的重整計劃獲得法院批準之日起30日內全部到位。


本鋼板材同時表示,此次作為重整投資人的目的,是通過參與重整,向東北特鋼集團等三家公司輸出企業管理經驗,為東北特鋼集團等三家公司的盡快復蘇貢獻力量。復蘇后的東北特鋼將在業務方面與該上市公司形成有效協同,有利于該上市公司的發展。


入主東北特鋼的江蘇沙鋼


作為中國鋼鐵行業中赫赫有名的民營企業家,沈文榮被業內譽為“鋼鐵沙皇”,由他帶領的沙鋼集團則是國內規模、運營質量都首屈一指的民營鋼鐵集團


沙鋼集團建立于1975年,其前身系錦豐軋花剝絨廠(現名張家港市錦豐軋花剝絨有限公司)用自籌資金建辦的小型軋鋼車間。彼時,沈文榮為該廠的副廠長。1986年,沙洲縣經國務院批準成立張家港市后,公司更名為張家港市鋼鐵廠。


1992年,張家港市鋼鐵廠正式更名為江蘇沙鋼集團。1996年,江蘇沙鋼集團改組為江蘇沙鋼集團有限責任公司,1996年6月,沈文榮擔任總經理。


在規模、實力不斷壯大的過程中,沙鋼一直收購不斷。從2006年開始,沙鋼加大了在國內并購的力度。2006年耗資20億元人民幣收購江蘇淮鋼集團80%的股權。2007年,跨省將河南最大的民營鋼鐵企業河南安陽永興鋼鐵并入麾下,完成民營鋼企的跨地域重組的第一例。2008年1月,沙鋼收購常州鑫瑞特鋼51%股份。2010年1月,沙鋼控股無錫錫興鋼鐵。


截至目前,沙鋼已經形成涵蓋60多個系列、700多個品種的大型鋼鐵集團。2016年,這家民營公司在宏觀經濟下行壓力加大、鋼鐵產能嚴重過剩、鋼材需求增長乏力、行業整體步入微利時代的嚴峻挑戰下,完成煉鐵3020萬噸、煉鋼3325萬噸、軋材3254萬噸,實現銷售收入1983億元、利稅79.5億元。


2011年4月8日,原中小板暫停上市*ST張銅經過沙鋼重組并注入淮鋼特鋼63.79%的股權后,重新上市并更名為“沙鋼股份”,沙鋼由此成為現代治理的公眾公司。


江蘇沙鋼集團有限公司也是長江資本并列第一大股東。沙鋼最近一次引起資本市場注意的收購發生在今年6月。6月15日,沙鋼股份發布公告,擬以258億元收購蘇州卿峰和德利迅達,從而收購背后的Global Switch。Global Switch是全球排名第三、歐洲最大的第三方數據中心運營公司,沙鋼股份很有可能由此轉為“特鋼+大數據”雙主業模式的公司。


或開啟中國債務重組之先河


東北特鋼或將成為中國公募債券“債轉股”第一單,也標志著中國債市在打破剛兌方面又邁出重要一步。


高盛香港董事總經理Kenneth Ho團隊表示,這是中國首例在岸違約債務重組,是一起標志性事件,將為未來中國解決更多不良資產和債務的重組鋪平道路
據高盛統計,2014年至今,中國出現了29起在岸債市債務違約案例。有13起進行剛性兌付,剩下的都懸而未決,東北特鋼是個特例,既沒有全額剛兌,也沒有重組,而是選擇了一條史無前例的方式:用市場化的辦法解決,進行破產重整。


為何多數債務違約懸而未決?高盛認為,最重要的原因是債權人拒絕接受其陷入被違約的狀況,很多公司提交的債務重組計劃都被債權人拒絕了。


時至今日,這種尷尬情形終于有了突破。東北特鋼的債務重組終于獲得債權人通過,為市場化解決債務違約問題樹起了第一個標桿。


穆迪此前表示,中國政府對國有企業的支持將更加差異化。直接的財務支持將僅針對于涉及與國家政策密切相關的活動的企業或可能產生廣泛系統性影響的企業。其他存在債務問題的國企將通過與債權人談判的形式尋求解決方案,甚至進行破產重組。預計未來會有更多中國國有企業,尤其是產能過剩行業的國有企業破產。


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