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【天風鋼鐵|周報】行業供需趨勢向好有望加速 悲觀情緒過度反應集體錯殺鋼鐵板塊

金龍鋼鐵分析 2020-04-29 15:56:53


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摘要

上周行情回顧

3月23日,螺紋鋼HRB400(20mm)報收3867元/噸,周環比下降211元/噸;高線HPB300(8.0mm)報收4012元/噸,周環比下降176元/噸;普碳中板(20mm)報收4190元/噸,周環比下降75元/噸;熱軋板卷(3.0mm)報收3987元/噸,周環比下降173元/噸;冷軋板卷(1.0mm)報收4613元/噸,周環比下降111元。鋼坯價格報收3370元/噸,較上周下降220元/噸。鋼材社會庫存1879.11萬噸,較上周減少70.81萬噸。全國35個主要城市螺紋鋼庫存1036.88萬噸,與上周相比減少36.36萬噸;全國33個城市熱軋板庫存271.01萬噸,較上周減少6.21萬噸;全國26個城市冷軋板庫存122.53萬噸,較上周減少1.19萬噸。全國中厚板鋼廠庫存總量為78.11萬噸,較上周降3萬噸;全國熱軋板卷鋼廠庫存102.52萬噸,較上周減少3.89萬噸;全國冷軋庫存總量48.22萬噸,較上周減少2.51萬噸;全國建材鋼廠螺紋鋼庫存總量358.46萬噸,較上周增加5.68萬噸。中國鐵礦石價格指數(CIOPI)報收235.61點,周環比下降20.41點。其中,國產鐵礦石價格指數報收235.61點,較上周減少3.52點;進口鐵礦石價格指數報收235.61點,較上周下降22.96點。本周,鋼鐵(申萬)指數報收2869.97點,同比下跌9.42%。個股方面,武進不銹、金嶺礦業處于漲幅前五,漲幅分別為6.13%、0.74%。柳鋼股份、新鋼股份、華菱鋼鐵、八一鋼鐵、安陽鋼鐵處于跌幅前五,分別下跌19.60%、19.33%、18.41%、17.54%、16.70%。

下周行情展望

庫存方面:本周鋼材社會庫存環比繼續下降。展望下周:一方面,下游工地復工需求繼續釋放;另一方面,部分中間商到月末選擇降價出貨以回籠資金。庫存消化有望進一步加快。螺紋鋼廠庫增幅下降、且其他品種廠庫繼續下降。

鋼材價格:受中美貿易戰與月底中間商為回籠資金而降價出貨影響,上周鋼價整體顯著下挫。但當短期復面情緒消化完畢后,復工推進帶來供需趨緊趨勢不變。另一方面,價格下降的同時上游原材料價格更大,保證企業盈利。

板塊方面:本周鋼鐵(申萬)指數同比下跌9.42%,跌幅加大,主要受對市場情緒帶來負面影響。但一方面基于中國目前的出口結構貿易戰對中國鋼材出口影響不大。同時基于春季復工的行業供求關系持續改善,我們對板塊未來走勢保持樂觀態度。展望下周,市場有可能出現超跌反彈的。

推薦標的:華菱鋼鐵、三鋼閩光、韶鋼松山、方大特鋼、凌鋼股份、寶鋼股份、南鋼股份、鞍鋼股份、新鋼股份。

風險提示:供給側改革推進不及預期,下游春季復工進度不及預期。

正文

1. 本周行情回顧

1.1.?鋼材主要品種價格下降

3月23日,螺紋鋼HRB400(20mm)報收3867元/噸,周環比下降211元/噸;高線HPB300(8.0mm)報收4012元/噸,周環比下降176元/噸;普碳中板(20mm)報收4190元/噸,周環比下降75元/噸;熱軋板卷(3.0mm)報收3987元/噸,周環比下降173元/噸;冷軋板卷(1.0mm)報收4613元/噸,周環比下降111元。鋼坯價格繼續回調,3月23日報收3370元/噸,較上周下降220元/噸。

1.2. 鋼材社會庫存繼續下降,螺紋鋼廠庫存增幅下降,其他鋼廠庫存下降

本周,鋼材社會庫存1879.11萬噸,較上周減少70.81萬噸。其中,全國35個主要城市螺紋鋼庫存1036.88萬噸,與上周相比減少36.36萬噸;全國33個城市熱軋板庫存271.01萬噸,較上周減少6.21萬噸;全國26個城市冷軋板庫存122.53萬噸,較上周減少1.19萬噸。螺紋、熱軋社會庫存連續2周有所下降,且降幅增大,冷軋社會庫存在近四周庫存較穩定。

本周,Mysteel全國中厚板鋼廠庫存總量為78.11萬噸,較上周降3萬噸;Mysteel全國熱軋板卷鋼廠庫存102.52萬噸,較上周減少3.89萬噸;Mysteel全國冷軋庫存總量48.22萬噸,較上周減少2.51萬噸;Mysteel全國建材鋼廠螺紋鋼庫存總量358.46萬噸,較上周增加5.68萬噸,中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷鋼廠本周庫存水平繼續下降。

1.3.鐵礦石價格指數周環比大幅下降

3月23日,中國鐵礦石價格指數(CIOPI)報收235.61點,周環比下降20.41點。其中,國產鐵礦石價格指數報收235.61點,較上周減少3.52點;進口鐵礦石價格指數報收235.61點,較上周下降22.96點。

1.4. 板塊情況

本周,鋼鐵(申萬)指數報收2869.97點,同比下降9.42%。個股方面,武進不銹、金嶺礦業兩只個股本周上漲,漲幅分別為6.13%、0.74%。柳鋼股份、新鋼股份、華菱鋼鐵、八一鋼鐵、安陽鋼鐵處于跌幅前五,分別下跌19.60%、19.33%、18.41%、17.54%、16.70%。

2. 下周行情展望

2.1. 庫存方面

本周鋼材社會庫存環比繼續下降,但螺紋鋼廠庫上升。展望下周:一方面,下游工地復工需求繼續釋放;另一方面,部分中間商到月末選擇降價出貨以回籠資金。庫存消化有望進一步加快。

2.2. 鋼材價格

受中美貿易戰與月底中間商為回籠資金而降價出貨影響,上周鋼價整體顯著下挫。但當短期復面情緒消化完畢后,復工推進帶來供需趨緊趨勢不變,同時考慮到鋼價一直在底部徘徊,因而近期鋼價回升可期。

另外需要指出的是,雖然目前鋼材價格處于下跌趨勢,但上游原材料跌幅大于鋼材價格下降幅度,這保證了鋼鐵企業的盈利能力。中鋼協鋼材綜合價格指數自年初以來下降5.22%,中鋼協鐵礦石綜合價格指數下降5.77%,Myspic焦炭平均價格指數下降15.30%,可以看出上游兩大原材料自年初以來降幅都大于鋼材價格。目前毛利水平處于2017年年中水平,隨著需求復蘇,庫存下降,鋼材未來易漲難跌,且上游原材料話語權整體偏弱,截至到3月23日,鐵礦石港口庫存已突破1.6億噸。因此,長期來看,鋼鐵企業盈利中樞有望上移。

2.3. 板塊方面

本周鋼鐵(申萬)指數同比下跌9.42%,跌幅加大,主要受對市場情緒帶來負面影響。但一方面基于中國目前的出口結構貿易戰對中國鋼材出口影響不大。同時基于春季復工的行業供求關系持續改善,我們對板塊未來走勢保持樂觀態度。展望下周,市場有可能出現超跌反彈的。

2.4. 推薦標的

華菱鋼鐵

根據公司2017年度報告,公司2017年實現歸母凈利潤41.21億元,扭虧為盈。2017年公司實際基本每股收益為1.37元/股。按照2018年3月8日市值,預計公司2018年-2019年EPS為2.06元、2.65元。估值水平位于行業地位,估值優勢明顯。為解決同業競爭,集團承諾注入陽鋼資產。公司順利摘帽,流動性大幅提升。

三鋼閩光

公司預計2017年實現歸母凈利潤37-42億元,同比上漲303%-353%。2017年,受益于行業回暖,鋼材價格合理回歸,疊加“地條鋼”出清,公司主營長材產品在2017年保持較高盈利空間。2018年,三安鋼鐵有望注入,提高區域市場市占率,另外,公司費用率行業領先,預計2017-2019年EPS分別為3.06元,4.52元,5.86元。

韶鋼松山

根據公司2017年報,公司2017年實現歸母凈利潤25.17億元,同比上漲2381.13%。公司作為廣東省唯一上市鋼鐵企業,2017“地條鋼”出清使得市場回歸公司,疊加全年價格合理上升,公司主營收入實現大漲。公司所處廣東省為鋼材凈流入地區,鋼材價格高于內陸地區,穩定市場提升公司盈利持續性,預計2018年-2019年EPS分別為1.69元,1.94元。

方大特鋼

公司預計2017年實現歸母凈利潤25.40億元,同比上漲281.40%,2017年公司PE為8.80倍。公司受益“地條鋼”出清,主營產品螺紋鋼在全年保持強勢。考慮到國家嚴禁新增產能,未來產量釋放有限,螺紋鋼供給仍將維持相對偏緊的供需格局,預計螺紋鋼盈利能力中樞或將上行。按照2018年3月8日市值計算,預計2018年-2019年EPS分別為2.39元,2.93元。

凌鋼股份

公司是東北地區最大的建筑用鋼生產企業,將受益春季復工后的需求回升。公司預計2017年實現歸母凈利潤11.95億元,同比上漲792%。2017年,公司之前收購高爐為公司全年產量提升做出貢獻,伴隨著全年鋼材價格走強,公司2017年量價齊升。2018年,隨著公司2017年四季度高爐大修完成,全年生產將保持順暢,產量或將進一步提升。預計公司2017-2019年EPS分別為0.47元,0.96元,1.06元。

寶鋼股份

公司為我國鋼鐵行業龍頭,產品主要為高端板材產品,產品壁壘較高有利于保持市場競爭力及經營穩定。公司作為龍頭企業,在市場定位及盈利持續能力上具有相對優勢,疊加考慮到2017年寶武整合完成,湛江基地達產達效,將為公司業績提供新一輪上漲動力。預計2017年-2019年EPS分別為0.87元,1.12元,1.30元。

南鋼股份

根據公司2017年報,公司2017年實現歸母凈利潤32.00億元,同比上漲804.73%。公司鋼材產品結構以精品中厚板和優特鋼長材為主導產品。2017年,行業回暖帶動公司鋼鐵主業價量齊升,帶動業績大漲;同時公司降本增效進一步收效,三項費用率與資產負債率顯著下降,歸母凈利潤水平達到上市以來最高。公司實施“新材料+能源環保”雙核驅動戰略,推進基于互聯網思維的“JIT+C2M”模式、并促進能源環保等新產業的發展,多元化經營利好公司可持續發展。預計公司2018年-2019年EPS分別為1.08元,1.40元。

鞍鋼股份

公司是東北地區最大板材生產企業,具有產能規模大,產品結構齊全等特點。公司預計2017年實現歸母凈利潤56.78億元,同比增長251.36%。2017年,公司全力降本增效,強化內部管理,對虧損企業執行“契約式管理”,公司生產經營方面得到較大提高,費用率下行,疊加鋼材價格上漲,公司業績大幅攀升。預計公司2017-2019年EPS分別為0.78元,1.02元,1.21元。

另外,鋼材產品價格走勢全國范圍具有一致性。春季下游復工、復產拉動整體需求,全國社會庫存快速消化,帶動全國鋼材價格進入上行通道。建議關注除北方地區外的優質鋼鐵企業。

新鋼股份

公司預計2017年實現歸母凈利潤30-35億元之間,同比上漲497.60%-597.21%。2017年,收益與行業整體回暖帶動鋼材價格上升,公司產品價格合理回歸。另外,公司2017年完成定增,募集資金用來進行高效發電項目及償還銀行貸款。2018年,公司將在降本增效中進一步提升業績,預計公司2017年-2019年EPS分別為1.03元,1.27元,1.39元。

3. 重點公司公告

3.1【沙鋼股份——2017年年度報告】

2017年公司共生產鋼產量321.05萬噸,同比增長4.61%;鐵產量297.74萬噸,同比下降2.15%;材坯產量306.96萬噸,同比增長3.35%;銷售鋼材311.00萬噸,同比增長6.31%。

2017年公司實現營業收入124.14億元,同比增長63.66%;實現利潤總額18.97億元,同比增長230.51%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤7.05億元,同比增長220.37%;基本每股收益為0.319元,同比增長2.19倍。

3.2【河鋼股份——“12河鋼02”公司債兌付兌息及摘牌公告】

公司2013年3月27日發行的公司債券(品種二)將于2018年3月27日支付自2017年3月27日至2018年3月26日期間最后一個年度的利息5.16元(含稅)∕張,以及本期債券的本金。

本期債券的摘牌日為2018年3月23日,本次本息兌付的債權登記日為2018年3月26日。凡在2017年3月26日前(含當日)買入并持有本期債券的投資者,享有本次派發的利息;2018年3月26日賣出本期債券的投資者,不享有本次派發的利息。

3.3【海南礦業——公開發行2017年公司債券(第一期)2018年付息公告】

海南礦業股份有限公司公開發行2017年公司債券(面向合格投資者)(第一期)將于2018年3月27日開始支付2017年3月27日至2018年3月26日期間利息。債權登記日:2018年3月26日;債券付息日:2018年3月27日。

3.4【西寧特鋼——關于終止重大資產重組的公告】

公司因籌劃重大資產重組事項,公司股票已于2018年2月9日開市起停牌,并進入重大資產重組程序。經公司向上海證券交易所申請,公司股票自2018年3月9日起繼續停牌,預計停牌時間不超過1個月。現經公司審慎研究,決定終止籌劃本次重大資產重組事項。

3.5【馬鋼股份——2017年年度報告】

2017年公司生產生鐵1420萬噸、粗鋼1538萬噸、鋼材1430萬噸,同比分別增加2.82%、5.05%和4.08%

2017年公司實現營業收入732.28億元,同比增長51.69%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤41.29億元,同比增長235.99? %;基本每股收益為0.536元,同比增長2.35倍。

3.6【方大特鋼——關于股東權益變動的提示性公告】

2018年3月20日,方大特鋼科技股份有限公司實際控制人方威先生與李非文先生簽訂《股份轉讓協議》,方威先生直接持有的部分本公司股份以協議轉讓方式轉讓給李非文先生,本次交易數量為105,654,896股,本次交易后方威先生持有數量占總股本比例為7.02%,李非文先生持有數量占總股本比例為7.97%。

3.7【永興特鋼——關于獲得財政補助的公告】

近日,永興特種不銹鋼股份有限公司全資子公司湖州永興物資再生利用有限公司,收到湖州經濟技術開發區管委會財政補助10,000,000元,補助形式為現金補助,截至本公告日,補助資金已全部到賬。本次獲得的政府補助屬于再生資源回收財政扶持,與公司日常經營活動相關,具有可持續性。

3.8【武進不銹——關于股東減持股份計劃實施結果的公告】

本次股份減持計劃實施前,建銀資源久鑫(天津)股權投資有限公司持有江蘇武進不銹股份有限公司股份30,300,000股,占公司總股本的15%。

截至2018年3月20日,建銀資源久鑫本次減持計劃實施期限已滿。減持計劃實施期間內,建銀資源久鑫于2018年1月18日至2018年3月12日期間通過集中競價方式累計減持其所持有的公司股份1,545,200股,占公司總股本的0.76%。

3.9【方大特鋼——關于股東相關承諾履行完畢的提示性公告】

2018年3月20日,方大特鋼科技股份有限公司收到間接控股股東遼寧方大集團實業有限公司書面通知,方大集團分別持有的萍鄉市博凱礦業有限公司和萍鄉市潤鑫礦業有限公司各55%股權已于2018年3月19日完成股權交割手續,萍鄉市市場和質量監督管理局已出具博凱礦業、潤鑫礦業變更通知書,方大集團不再持有博凱礦業、潤鑫礦業的股權。

3.10【三鋼閩光——關于中國證監會上市公司并購重組審核委員會審核公司發行股份購買資產事項的停牌公告】

公司于2018年3月21日下午收市后,接到中國證監會的通知,中國證監會上市公司并購重組審核委員會將于近日召開工作會議,審核本公司發行股份購買資產暨關聯交易事項。

經公司向深圳證券交易所申請,公司股票(證券簡稱:三鋼閩光,證券代碼:002110)自2018年3月22日上午開市起停牌,公司債券不停牌。公司股票待公司收到并購重組委審核結果后公告并復牌。

3.11【撫順特鋼——關于收到中國證監會調查通知書的公告】

公司于2018年3月21日收到中國證監會《調查通知書》。因公司涉嫌信息披露違法違規,根據《中華人民共和國證券法》的有關規定,中國證監會決定對公司立案調查。目前,公司生產經營情況正常。在調查期間,公司將積極配合監管部門的調查工作,嚴格按照相關法律法規及監管要求履行信息披露義務。

3.12【寶鋼股份——關于國有股份無償劃轉完成過戶登記的公告】

公司于 2018 年 3 月 1日接到本公司控股股東中國寶武鋼鐵集團有限公司發來的《關于無償劃轉寶山鋼鐵股份有限公司國有股份的通知》,經國務院國有資產監督管理委員會批準,中國寶武擬將其持有的本公司111,618,417股A股股份無償劃轉給北京誠通金控投資有限公司,111,618,417股A股股份無償劃轉給國新投資有限公司。

3.13【西寧特鋼——關于控股股東所持本公司部分股份解除質押的公告】

公司控股股東--西寧特殊鋼集團有限責任公司于2017年3月13日將持有的本公司84,000,000股無限售條件流通股質押給中國建設銀行股份有限公司西寧城北支行,為本公司在該行申請的金額壹億柒仟萬元、期限壹年的借款提供質押擔保。

2018年3月23日,公司接中國證券登記結算有限責任公司上海分公司書面通知,該筆股權在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理了質押解除登記手續,質押登記解除日期為2018年3月22日。

3.14【浙商中拓——關于對全資子公司鋒睿國際(香港)有限公司增資的公告】

公司為促進全資子公司鋒睿國際(香港)有限公司業務發展,強化公司整體融資能力,擬對鋒睿國際增資 993.55萬美元或等值港幣。增資完成后,鋒睿國際注冊資本將增至 1000萬美元或等值港幣。


4. 重點行業新聞

4.1方大特鋼榮獲多項榮譽

3月17日,從南昌高新區2018年經濟工作暨科技創新大會傳來喜訊,方大特鋼榮獲“2017年度南昌高新區先進企業”“2017年度南昌高新區納稅重大貢獻企業”榮譽稱號,方大特鋼董事長謝飛鳴榮膺“2017年度南昌高新區優秀企業家”榮譽稱號。(來源:中國鋼鐵工業協會網)

4.2河鋼集團重點工程服務模式再添新的“城市名片”

日前,河鋼集團首批200噸建材產品運達天津市平安泰達國際金融中心工程現場,這是繼北京城市副中心項目之后,河鋼集團在又一區域重點標志性工程項目中實施工程直供保障服務模式,為打造高端建材品牌形象增添了新的“城市名片”。(來源:中國鋼鐵工業協會網)

4.3環保部:抓緊制定下一階段大氣污染防治行動計劃

十三屆全國人大一次會議新聞中心3月17日在梅地亞中心多功能廳舉行記者會,環保部部長李干杰表示,打好污染防治攻堅戰將突出大氣、水和土壤等三大領域。大氣方面,要抓緊制定發布下一階段《大氣污染防治行動計劃》,堅決打贏藍天保衛戰。水方面,要深入推進現在還在實施的,2015年4月份發布的《水污染防治行動計劃》,就是“水十條”,堅決打好碧水保衛戰。還有全面實施2016年5月制定發布的《土壤污染防治行動計劃》,扎實推進凈土保衛戰。

4.4河北2018年確定重點項目投資8000億

2018年,河北省省重點項目安排440項,市級抓好3000項左右,全年完成投資8000億元左右。其中,軌道建設投資1600億元,公路3450億元,港口400億元,民航350億元,樞紐站場200億元。(來源:我的鋼鐵網)

4.5中糧資本有望曲線上市,鋼鐵換金融再添范本

近期,中原特鋼再發布公告,其控股股東中國兵器裝備集團有限公司擬將其持有的公司股份無償劃轉至中糧集團有限公司一事,已經正式獲得國務院國資委批準,如今正待證監會的審批。中糧資本通過對中原特鋼進行資產重組上市在望。(來源:時代周報)

4.6河南煤炭消費實行等量或減量替代

河南省近日印發《河南省耗煤項目煤炭消費替代管理(暫行)辦法》,提出非電行業新增煤炭消費項目實行地區差別政策,空氣優良天數達標實行等量替代,空氣優良天數未達標實行減量替代,煤炭替代指標須在耗煤項目投產前全部落實。(來源:經濟參考報)

4.7山東公布煤炭去產能目標為465萬噸

日前,山東煤炭工業局獲悉,經省政府同意,公布2018年煤炭去產能目標任務及關退煤礦名單,今年煤炭去產能目標任務為465萬噸,涉及省屬煤炭企業及各市共10處煤礦。(來源:齊魯網)

4.8河北全面推動鋼鐵產業供給側結構性改革

河北省工業和信息化廳原材料工業處處長紀永健20日表示,該省將著力通過加快發展高端精品鋼材、延伸鋼鐵產業鏈條、提升產業創新能力、開展智能制造、推動綠色發展等方面,全面推動河北省鋼鐵產業供給側結構性改革。紀永健表示,目前正在研究制定《河北省鋼鐵工業精品化行動計劃》。(來源:中新網)

4.9太鋼為北京城市副中心打造“城市血管”

日前,在北京城市副中心行政辦公區地下綜合管廊不銹鋼給水管道的競標中,面對30多家企業的激烈競爭,太鋼以優質的產品和服務脫穎而出,成為該供水管線不銹鋼管材的唯一供應商。(來源:中國鋼鐵工業協會網)

4.10 3月上旬重點鋼企鋼材庫存量1468.13萬噸環比上升5.07%

據中鋼協統計數據顯示,3月上旬重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1468.13萬噸,旬環比增加70.88萬噸,上升5.07%。(來源:中國鋼鐵工業協會網)

4.11首鋼股份熱軋極限薄規格軋制獲新突破

近日,首鋼股份2160產線軋制1.55毫米厚度QS340一次成功,1580產線軋制1.1毫米厚度Q235B一次成功,刷新極限薄規格軋制紀錄。(來源:首鋼日報)

4.12中國反擊,擬對美部分產品加征關稅

3月23日,商務部發布了針對美國進口鋼鐵和鋁產品232措施的中止減讓產品清單并征求公眾意見,擬對自美進口部分產品加征關稅,涉及美對華約30億美元出口。(來源:我的鋼鐵網)

4.13攀鋼首獲萬噸級X80管線鋼大訂單

3月20日,攀鋼正式中標中俄東線天然氣管道工程(黑河—長嶺段)1.87萬噸螺旋鋼管用X80高鋼級管線鋼生產合同。這是攀鋼首個萬噸級X80高鋼級管線鋼大訂單(來源:攀鋼日報)

4.14四川推進鋼鐵行業調整升級規范發展的實施意見

日前,四川印發《關于推進鋼鐵行業調整升級規范發展的實施意見》。意見指出,全面推行綠色制造。加快推廣應用先進適用以及成熟可靠的節能環保工藝技術裝備。實施節能環保改造升級,開展節能環保對標活動,加快企業能源管理信息系統建設。推動省內所有鋼鐵企業實現環保節能穩定達標,全行業主要污染物排放總量穩步下降,推進資源綜合利用產業規范化、規模化發展,大力發展循環經濟。(來源:新華網)


備注:

文中報告節選自天風證券研究所已公開發布研究報告,具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

證券研究報告


《行業報告:行業研究周報


行業供需趨勢向好有望加速 悲觀情緒過度反應集體錯殺


鋼鐵板塊


對外發布時間

2018年3月25日

報告發布機構

天風證券股份有限公司

本報告分析師

王茜 SAC 執業證書編號:S1110516090005

團隊介紹

鋼鐵團隊負責人 :馬金龍

鋼鐵產業從業11年,具有豐富產業研究和行業管理經驗,參與鋼鐵行業供給側結構性改革核心成員。

Tel:13911150261?

Email:[email protected]

鋼鐵行業研究員:馬野

畢業于美國波士頓東北大學,獲工商管理碩士學位,2017年加入天風證券。

Tel:18941980099

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